把握3D打印投资时机：来自投资机构10xDNA的启示

在这个时代，技术进步的速度意味着商业格局的不断重塑，投资战略也必须随之变化。总部位于德国的投资基金公司10xDNA Capital Partners（10xDNA）就是这种转变的典范。在接受外媒采访时，高级研究分析师Paul Schmidt介绍了公司如何在复杂的颠覆性技术，包括从人工智能和生物技术到3D打印和机器人技术领域进行的投资。

从Dragon’s Den到公开市场
三年前，10xDNA从Freigeist Capital分离了出来。Freigeist Capital是一家著名的风险投资（VC）公司，由德国版《鲨鱼坦克》（Shark Tank）“Die Höhle der Löwen”或“Dragons Den”的主要投资者之一的Frank Thelen创立。Freigeist专注于为独特的初创企业提供种子资金，而10xDNA则专注于上市公司，并与风险投资的目标企业保持密切联系。

如今，以科技为重点的投资基金越来越多，其中值得注意的是ARK投资管理公司。与投资结构固定的ETF不同，投资基金可以根据市场变化动态调整投资组合。10xDNA的与众不同之处在于，它关注广泛的科技领域，在科技行业具有明确的专业知识，而且由于基金规模较小，因此可以迅速切换方向。

10xDNA通过中小型基金投资了Markforged、Norsk Titanium和Xometry等的3D打印上市公司

10xDNA的战略核心是致力于颠覆性技术。公司不仅仅投资于当前的技术领域，更加关注未来的发展。这种前瞻性的方法需要对各行各业有广泛而深入的了解，尤其是制造业， 在这方面尤其关注3D打印技术。

Schmidt谈到：“我们对技术领域的发展有着非常全面的认识，与大多数上市3D打印公司的管理层以及许多最终用户都有过交流。得益于在德国建立的网络渠道，我们经常与制造商和用户讨论他们对3D打印的看法。”最近，他与戴姆勒卡车公司（Daimler Trucks）进行了交谈。

在市场停滞期间启动增长
当前的技术投资市场，尤其是3D打印市场一直充满挑战，增材制造公司一直在努力维持股价。Stratasys公司与另一家公司的潜在合并可能会带来公开市场的加速增长，但一旦合并失败，股价就会持续下跌。在某些情况下，Desktop Metal等公司甚至跌破了在纽约证券交易所上市时的价格。

“对于科技投资者来说，这是一个艰难的时期。有趣的是，所谓的‘华丽七雄’——微软、苹果等公司在过去几个月里表现强劲，跑赢了大盘。但如果你看看中小型科技公司，市场表现几乎平平，”Schmidt说，“但我们坚信，随着这些公司中的许多公司真正兑现承诺，未来几年这种情况将会改变。”

他特别谈到了增材制造行业，并指出一些上市交易的股票已经接近其现金头寸。整个3D打印市场现在面临着很大的压力。投资银行已经不大相信3D打印技术会迅速普及，其中一个原因是他们曾经过度承诺，声称几年内会卖出数万台机器，但最终只卖出了几台。结果适得其反，因为现在投资界对他们的信任度很低，导致一些参与者很难重建这种信任。

Schmidt表示：整个3D打印市场都因此受到了影响。另一方面，利息政策和利率的变化也会影响整个市场环境，这使得颠覆性技术的发展更加困难。

宏观趋势推动增材制造行业
不过，10xDNA从这些挑战中看到了潜力。该公司认为，市场动态包括3D打印的重新定位，以及从以硬件为中心向以软件为中心的转变等因素，将对市场增长产生重大影响。

虽然人工智能（AI）一直是媒体和投资者津津乐道的话题，但他也指出，对于大多数大型企业来说，重新定位是更为重要的事情。根据10xDNA的研究，如果将标准普尔500强企业今年与去年收入记录进行比较，2023年提及再生产的频率比2022年高出128%，增幅甚至超过了人工智能。

Paul Schmidt在Formnext 2023展会上发表演讲

Schmidt提到了戴姆勒卡车公司（Daimler Trucks）的AM经理所做的一项研究。该研究表明，由于占用仓库空间的成本，所有行业中20%的备件都被处理掉了，这充分说明了增材制造在分布式制造领域可能产生的影响。

“一个更具弹性的供应链能从3D打印中获益匪浅，因为将工厂搬到离使用点更近的地方使用3D打印机更有意义，因为这是一个相当自动化的过程。你基本上可以一次打印出通常需要从五个不同供应商那里获得的零件，”Schmidt说，“总体市场增长也将对公共AM领域产生积极影响。许多传统3D打印公司主要关注硬件，但3D打印也是一种软件游戏，这种思维模式已经发生了变化。新的参与者都非常注重软件，甚至在研发和软件上花费的资金比硬件还多，这可以使整个业务更具吸引力。”

中国企业相对于欧洲企业的优势，可能在于中国初创企业的强大竞争力和广泛的技术基础设施，包括重要子部件的本地制造。尽管由于监管限制目前还不能投资，但中国的AM公司因强大的技术能力和快速的实施速度而受到10xDNA的关注。该公司承认这些中国企业的潜力，同时也认识到中国市场的风险。

在谈到3D打印行业的挑战和机遇时，Schmidt承认人们对中国公司的看法不一：欧洲的很多传统企业都担心他们的颠覆性潜力。他们肯定拥有技术人才，而且实施速度非常快。我们从行业客户那里听到的是，如果他们选择Farsoon或BLT这样的公司，他们可以在四周内获得解决方案，而他们在欧洲传统企业那里已经尝试了多年。与此同时，还有一些人认为，中国生产的设备质量稳定性不是很好。然而我们知道的是，中国设备不再是廉价的山寨货，这在电动汽车等领域已经看到了这一点。

盈利能力与市场现实
展望未来，10xDNA保持乐观但谨慎的态度。AM上市公司越来越重视盈利能力。投资者越来越希望更早地看到正现金流，这促使许多公司重新评估战略，更加注重盈利能力。

如果你看一下几乎所有上市3D打印公司的收益，大多数公司都将员工人数减少了10%到15%。究其原因，投资者希望看到这些公司有更多或更早的正现金流。他总结道：由于近年来3D打印市场出现了大幅抛售。从估值的角度来看，进一步下滑的空间不大。如果看看历史上的市场压力和危机，它们通常不会持续10年。复苏可能就在眼前，尽管预测确切时间还有一些困难。