欧洲最大陆上风电场面临破产，中国核电巨头损失十几亿

 

中国企业出海购买可再生能源资产，除了地缘政治方面的风险，商业本身的风险，也非常值得重视。

 

据瑞典《工业日报》（Dagens Industri）最新报道，瑞典税务局希望停止瑞典最大风电场Markbygden Ett 的重组。该机构表示，业主方应承担“海外经济投资”失败的后果。

 

据悉，这里的业主方，是指中国核电巨头中广核集团旗下的中广核欧洲能源公司。

2018年7月，中广核欧洲能源公司与麦格理（Macquarie）和通用电气公司（GE）签署股权转让协议，完成对欧洲最大单体陆上风电场——瑞典北极风电项目75%股权的收购。

 

北极风电项目计划安装179台单机容量3.63兆瓦的GE风机，在2020年上半年建成投产，总装机容量为65万千瓦，是欧洲目前最大的单体陆上风电场。Markbygden ETT 是Markbygden 1101 项目的一期工程。

 

中广核也是瑞典最大的能源投资者之一。2017年至2022年间，瑞典新增风电投资额为900亿瑞典克朗，其中中广核（CGN）参与了近五分之一，控制了六个风电场。

 

《工业日报》报道称，Markbygden Ett 在过去三年累计亏损 25 亿瑞典克朗（2.2 亿欧元）。其债务目前已达 60 亿瑞典克朗（5.3 亿欧元）。

 

造成财务问题的原因是，Markbygden Ett与挪威铝业生产商Hydro Energi签订了长期购电合同（PPA），合同规定的交货期到 2040 年。但在目前的市场形势下，该合同意味着Markbygden的电力销售处于亏损状态。Hydro公司对合同重新谈判不感兴趣。

 

中广核欧洲公司主要投资项目一览

来源：国复咨询

 

为了避免破产，Markbygden Et公司本打算进行重组。但瑞典税务局现在希望停止重组，认为损失应由拥有这家债务缠身的公司来承担。其他反对继续重组的利益相关者还包括客户Hydro和供应商美国GE。目前已经进入法院程序。

 

这个失败的商业案例，对中国企业走出去有很多教训可以吸取。

 

很多人疑惑，既然这个风电场有Hydro这样的大客户，而且还签署了长达19年的购电协议，为何会亏损这么巨大？

 

中广核在海外资产方面，具有长期电力购买协议的项目占比超过90%。以前认为，有了这个长期协议，至少是可以保证电力消纳的，不至于亏到那里去。但现在需要重新反思长期电力购买协议的利弊。

 

导致该公司破产的主要原因是，目前透露出来的信息是，在风力供应不足的情况下，他们不得不用大部分收入以极高的价格到现货市场购买更昂贵的电力，以维持对客户的承诺。根据中广核与Hydro 签订的合同协议，Markbygden Ett 不得不这样做。

 

能签署长期购电协议（PPA），对风电场来说意味着有固定客户，但如果PPA协议当初签署的价格太低，甚至低于当前的现货价格，当风电场遇到出力不足，现货价格通常会非常高，PPA价格就没有优势。

 

这几年极端的气候，也让很多风电出力不稳定。

 

此前，欧洲各国政府已将此前的统一电价补贴政策改为竞价补贴模式，风电补贴大幅度缩减。在没有补贴或任何其他降低风险机制的情况下，可再生能源发电资产的收入完全取决于市场上可以达到的价格，即捕获价格。

 

目前，欧洲的风电捕获价格趋于普通电力批发价格，随着可再生能源发电量的增加，电力供应高峰期价格被压低，从而导致“价格蚕食”，使得无补贴的项目变得不经济。

 

举个例子，过去 1 年欧洲现货电力价格平均为 55.4/55.5 欧元/MWh，风电捕获价格为42.2/39.2 欧元/MWh，捕获率 76.1/70.7% ，PPA 约为 45欧元/MWh，明显低于现货市场价格。

 

虽然PPA使得收入固定，但如果运营成本上升，也会导致项目亏本。在欧洲等国家，运营与维护通常与特定的通货膨胀指数挂钩，工程人员的工资每年以超过 15% 的速度上涨。

 

在项目计算模型中，如果没有考虑这些因素，就会导致可再生能源资产亏本，甚至破产。

 

这个案例给我们的启发是，在收购和运营风电和其他可再生能源资产时，除了要考虑当时的各种常规成本外，还要考虑未来气候和现货电力价格变动等因素，甚至要结合当地物价和人力成本的上升，尽可能把各种意外因素纳入计算模型。

 

首图来源：Dagens Industri

 

参考资料：

[1]https://www.di.se/nyheter/hydro-overklagar-vill-stoppa-raddning-av-vindkraftsjatte/

[2]https://wattsupwiththat.com/2023/11/12/europes-largest-wind-farm-facing-bankruptcy/

[3]https://e24.no/energi-og-klima/i/69GOm8/troebbel-for-svensk-vindkraftselskap-etter-avtale-med-hydro

[4]https://www.di.se/nyheter/vindkraftsfiaskot-borde-vara-arets-nyhet/

[5]https://www.rechargenews.com/wind/huge-wind-farm-in-limbo-as-chinese-power-group-nordic-metals-giant-and-tax-officials-clash-in-court/2-1-1587872

[6]走出去情报：中广核能源国际的海外版图