光储三巨头发声：排产大增，二季度“暖阳”季将持续至年底

三家光储行业巨头阳光、锦浪、固德威的高层，近期分别对于一季度表现、二季度及全年业务做了展望。

 

三家公司一致认为，二季度随着成本的下降、欧洲、亚非拉等地海外市场的放量，行业将迎来毛利率的改善、产品销量的全面提升，全年而言依然是并网逆变器、储能系统的业绩增长年。户储在海外进入去库存尾声，但欧洲、亚非拉等市场的恢复速度会加快。国内储能市场在未来仍然是有爆发力的。

 

阳光电源：光储实际表现或要比预想好一些

 

光储龙头阳光电源，2023年实现营收79%增长、规模净利润增幅163%。毛利率也同比提高了6个点，达到30.4%。

 

其中，逆变器毛利率从43%升至39%，储能系统从12%升至16%。回顾过去两年，尽管上游供应链价格快速下降，尤其是组件碳酸锂价格，但全球新能源经济形势明显改善，各赛道如光伏、储能、风电等保持快速增长态势。公司聚焦主赛道加速创新变革，取得了营收和规模大幅增长，盈利能力大提升。

 

2024年一季度，阳光电源的收入和规模利润分别为126亿、21亿，分别同比增长39%。毛利率同比增长至36.7%。

 

 

阳光电源认为，新能源行业的未来仍然是快速可持续增长，主要基于三个逻辑：一是碳中和目标下低碳能源发展路径确定；二是相关政策陆续出台，如欧盟和英国碳边境调节机制等；三是国际社会对绿色能源的共识不断增强，承诺到2030年全球可再生能源发电装机容量增加三倍。

 

今年新能源投资开发业务发展方面，受益于储能、光伏组件和风机价格的低位，整体将呈现出快速增长的态势。公司预计，国内全社会发电量超过10万亿千瓦时将是大概率事件，能源结构改革迫在眉睫。

 

 就海外业务表现预测，阳光电源董事长曹仁贤表示：在美国市场，公司业务表现强劲，拥有深厚根基。虽然存在担忧，如潜在的盈利风险等，但总体来看，美国市场仍是重要阵地。目前美国市场虽然有阿尔法案等政策支持，但仍处于开放状态，未形成完整的本土产业链。

 

今年美国市场储能电池需求旺盛，随着库存消化和政策支持的逐步到位，预计储能市场将实现较快增长。公司在欧美高端市场以及中东、澳大利亚等地拥有相对均衡的布局。

 

除美国外，欧洲市场也是重点区域，其中英国市场增速较快，特别是在去年电网事件后储能电站发挥了重要作用。 

 

中东市场：由于深度脱碳目标，市场规模较大。

 

因此，今年该公司在海外市场将重点发力，包括去除欧洲市场的库存，进一步拓展中东和亚太地区的市场份额。

 

他也认为：今年海外光伏市场的增速可能大于国内。尽管存在一些小的风险点，如贸易摩擦等，但总体来看，美国企业对相关问题的呼声并不大，因为这些贸易条款对中国直接出口到美国的太阳能电池的影响微乎其微。

 

公司盈利预期：综合考虑技术支持、长期品牌经营以及产品本身的服务能力，如逆变器和储能装置，我们对今年的盈利前景持乐观态度。

 

谈及储能话题，阳光电源表示，今年将是储能业务的高速发展期。

 

企业高层透露：储能系统在未来市场中将扮演非常重要的角色，不再仅限于能量搬移，而是成为保证生命周期内安全可靠运营、提高系统性能和利用效率的关键。此外，储能系统还将深入参与电力质量改善和电网电能质量提升，甚至可能在未来走向离网，成为深度参与电力系统和电力电子技术创新的重要组成部分。

 

预计海外储能市场的复合增长率保持在100%以上。未来几年全球储能市场也将保持较高增长率。

 

国内储能市场方面，潜力大，其爆发的可能性也同样存在。尽管发电侧强配市场目前利用率较低，但相关主管部门已关注并寻求政策支持，以提高发电侧储能装置的利用率。关于储能系统的毛利率变化，需要排除汇率和碳酸锂波动等因素，未来2-3年的盈利中枢展望需要结合政策调整、市场成熟度以及技术创新等因素进行合理预判。

 

 

目前，国内储能毛利率已经见底，部分国企和为进入储能行业的一些企业报价甚至低于七毛钱一瓦，甚至低至六毛多。这些报价偏离了实际成本构成，包括硬件成本、未来六千次运营、电力系统升级、安全保障和技术服务保障等因素。

 

在国外，储能价格也有所下降，但主要是因为国外市场认可品牌、交付能力和长期服务的能力。相比之下，国内由于市场认可度和长期服务保障能力不足，导致毛利率短期内可能稳中有降，但市场规模足够大，预计像阳光这样的企业在储能领域的利润是具备保障的。

 

阳光也坚信:未来五年的储能复合增长率会比较高。预计到2025年，储能系统充放电成本将降至每千瓦时两毛多钱，加上可再生能源本身的成本，整体绿电成本将大幅度下降。从未来两三年开始，储能将逐步从替代能源走向主要能源角色，这在国家能源政策中已明确提到，将控制石化能源消费，大力推动能源结构转型。

 

海内外都信任光储产品的品牌价值。因此阳光电源在品牌战略上，不仅提升了品牌价值，还不断适应国际能源格局变化和能源变革步伐，将品牌由单向输送转变为分布式能源数字化时代。同时，在品牌个性、数字化以及全球市场营销差异化方面做了大量工作，包括提升雇主品牌形象、强化ESG管理和碳足迹透明度，确保实现零碳排放目标，并发布阳光未来十年纲领，全面部署战略举措。

 

锦浪科技：欧洲、亚非拉等海外市场继续看好

 

 

今年一季度，锦浪科技海外销售额占比为55%，比去年四季度的50%+有所提高。同时欧洲预计占比为20%到30%。第二季度，海外市场会全面起来，估计占比70%以上。

 

锦浪高层近期认为，全年公司预计并网逆变器出货可达120万台+，储能出货10万台+，均同增50%+。（2023年并网逆变器出货70万台，其中储能6-7万台）。整体来看，欧洲、亚非拉等市场在二季度之后将会逐步恢复正常，公司看好2024年的全年营收和利润表现。

 

第一季度，为什么公司的毛利率有所下降？锦浪高层解释称，主要是该季度的欧洲地区销售额增速占比相对较小所致，加上海外低毛利的区域、国内市场的销售占比较高。

 

过去几个季度看，亚非拉的光储逆变器价格在逐步下降。现在使用的物料是前期较高价格采购的材料库存，因而出现了成本和价格的时间错配。一季度末时，材料的招投标有较大降幅。未来2、3季度的毛利率将恢复至正常状态。

 

同时，二季度若是供应链正常，那么锦浪的并网逆变器出货或至30万台以上，海外在20万台以上，向上趋势比较明显。下半年三、四季度有信心做好，全年乐观。一方面得益于锦浪在多年前开始做亚非拉的布局，如今成效体现出来了；另一方面，传统市场上，例如欧美恢复速度较快。整体来看欧洲并网逆变器的销售增长趋势不错，因国家而异。当然，户储还是有库存的压力。

 

总的来说，今年第二季度，叠加公司的海外出货占比提升、原材料价格下降等因素，企业毛利率也会逐步恢复。不过国内逆变器方面，毛利率为15%，不挣钱。

 

当然在海外，亚非拉地区的竞争比欧美还要激烈。

 

储能板块看，第二季度会在亚洲、非洲地区放量。公司在越南现在也有工厂，正在试生产，对美国地区的出货会带来一定帮助，比如储能和并网逆变器的销售等。

 

国内分布式、地面电站需求方面：地面电站稳中有升，分布式有不确定性，去年到今年有惯性。国内需求还是往上走。

 

整体而言，今年全年并网逆变器的出货量会持续环比增长、储能逐步走出低谷。

 

小结：2023年，锦浪科技逆变器出货约74.7万台；2024第一季度，公司的并网逆变器/储能出货约20万台/1+万台，并网持续环增，储能环比略增。

 

分布式发电方面，2024年年第一季度的季节性影响发电相对偏少一点、依然是利润主要支撑。

 

公司2023年实现户用光伏发电系统、新能源电力生产业务营收共14.9亿元，同比翻倍以上增长，贡献利润约5亿元，截止2023年底公司分布式电站累计并网量达1187MW；2024Q1实现营收约4亿元，贡献利润约0.9亿元，主要系受季节性因素影响四季度及一季度发电小时数较少，二三季度夏季时期发电小时数较高有望带动盈利回升， 全年有望稳健增长。

 

固德威：去库存快结束，静待需求好转

 

2023 年公司实现营业收入73.5亿元，同比增长56.1%；归母净利润8.5亿，同比增加31.2个百分点；扣非净利润8.1亿，同比高涨28.5%。企业的毛利率高于30%；净利率为11.78%。

 

 

今年一季度，固德威实现收入11.3亿元；毛利率27.5%。

 

公司一季度海外收入约4亿元,占比约36%；毛利率不到30%, 同比去年略有下降;一季度国内毛利率约20%、国外约45%；预计今年整体毛利率较为稳定。

 

固德威今年第一季度业绩表现平淡，与欧洲需求寡淡有关。第二季度，将会迎来好转，公司预计全年也持续乐观，今年4月的排产超过了10万台并网逆变器产品，全年本来预计出货是60到70万台，但目前来看出货至少在80~100万台并网逆变器之间。储能出货10万台左右。

 

海外市场潜力巨大

 

目前，固德威的产品已批量销往德国、荷兰、澳大利亚、意大利、瑞典、西班牙、捷克、巴西、新西兰、希腊、波兰、比利时、爱尔兰等全球多个国家和地区。随着欧洲市场去库进入尾声，新兴市场需求持续爆发，公司2024年业绩有望逐步回升，静待需求逐季好转。2023年全年，公司的欧洲地区销售收入占比约为40%-50%。

 

固德威对于欧洲储能逆变器去库存进展，判断如下：公司自身产成品库存处于合理水平,欧洲逆变器行业库存去化仍在循序渐进改善中。此外,欧洲整体市场需求仍处于相对平稳的向上趋势中。

 

目前IGBT的国产化率大约在40%-50%,相关供应情况一切正常。这对于企业的原材料供给也带来很大的帮助，今后可能会有原材料价格的下降，市场供求也将呈现平稳态势。

 

2023年，公司逆变器销量约为68.63万台，同比基本持平。其中并网逆变器销量约为 53.22 万台，同比增长15.4个百分点；由于行业去库压力，储能逆变器销量约15.41万台，同比略降。

 

 

该公司的境外逆变器销量约44.36万台；境内逆变器销量约为24.27万台，同比增长118.3%。2023年，固德威的储能电池销量约为341.15MWH，同比+27.7；国内户用分布式系统销量约为 513.28MW。

 

BIPV订单情况请：总体来说，保持了较好的上升势头,主要客户群体包括光伏项目EPC投资方、建筑领域开发商和总包方等。其中海外市场在澳大利亚新南威尔士州,落地固德威首个轻质海外工商业光伏屋面项目,与建材企业Alspec集团合作,在彩钢瓦屋面铺设超轻超薄、可抗强冲击的银河产品,实现行业与技术上的建筑光伏双融合,拓宽固德威海外零碳生态圈。