面对关税影响的不确定性，ASML仍维持增长预期

4月16日，全球领先的半导体光刻系统供应商、技术经济的重要参与者阿斯麦公司（ASML）表示，现在量化美国进口关税对其今年或更长期业务的影响还为时过早。公司在向外界公布最新季度业绩时，其首席执行官Christophe Fouquet和他的管理团队表示，根据与客户的交流，他们仍然预计2025年和2026年将是增长年。

ASML的业务是半导体行业的关键，没有其他公司能够提供极紫外光刻系统，使芯片制造商能够制造人工智能和其他关键应用所需的最尖端设备。这些设备还依赖于高度复杂的全球供应链，其中涉及数百家公司。虽然新一届美国政府希望吸引芯片生产商回到美国，但他们威胁要征收关税，这将给任何向美国进口此类系统的客户增加巨额成本，而这些系统的采购成本已经高达数亿美元

但在一次内部视频访谈中，Fouquet和首席财务官Roger Dassen补充说，当前的“动态”形势使得我们无法量化美国关税、报复行动和潜在豁免可能对公司业务产生的具体影响，也无法量化它们对整个市场的影响。他还同时指出，公司正在积极地与整个生态系统合作，一旦对这一切究竟是如何运作的有了更好的了解，就会努力将由此对整个生态系统造成的整体影响降到最低。

关税的影响
除了对全球GDP和市场信心的整体影响，会导致市场对半导体芯片和电子设备需求下降之外，Dassen还强调了关税可能影响ASML业务的四种不同方式。对公司来说，最明显的直接影响是对运往美国芯片制造商的新光刻系统征收关税。其次是对用于美国现场操作的零部件和工具征收关税。

Christophe Fouquet

第三类可能包括对进口到美国的零部件征收关税，其中一个潜在的例子是总部位于德国的通快公司生产的大功率二氧化碳激光器，这种激光器用于产生极紫外（EUV）光，以对最先进的芯片进行图案化。这些激光器在ASML位于加利福尼亚州圣迭戈附近的工厂被集成到完整的EUV光源中。

第四类关税影响来自报复行动，即任何其他国家决定对从美国进口的产品征收关税。但Dassen表示，现在还无法确定这些影响的具体数字，也无法确定对系统需求的总体影响。Fouquet重申：迄今为止，我们与客户的对话支持了我们的预期，即2025年和2026年将是增长年。然而，最近宣布的关税增加了宏观环境的不确定性，形势在一段时间内仍将充满活力。

Roger Dassen

在一次投资者电话会议上，当被问及希望将芯片制造转移到美国，同时又对只有国外才有的关键芯片制造设备征收巨额关税这一明显矛盾之处时，Dassen做出了回应：我们理解这些评论，这可能是我们看到某些产品获得豁免的原因，美国政府也表示正在进行审查。美国政府认识到了问题的复杂性，这就是为什么他们说需要更多的时间来解决这个问题。

2025年目标不变
ASML在2025年第一季度的业务基本按计划进行，销售额达到77亿欧元，利润率略高于预期，这主要得益于更多高端EUV工具的出货量。公司今年前三个月的净预订额为39亿欧元，也比去年同期的36亿欧元有所增长。ASML团队表示，6月份的销售额应该在72亿欧元和77 亿欧元之间，由于目前关税的不确定性，利润率的上下范围会比正常情况下更大。

至于2025年的总体情况，Fouquet和他的同事们仍维持之前的预期，即销售收入最终将在300亿欧元和350亿欧元之间，但同样需要注意不确定性。Fouquet补充说：在过去几个季度，人工智能一直非常强劲，推动了整个行业的发展。我们仍然看到人工智能的巨大潜力。事实上，今年和明年的一些需求已经得到了巩固。因此，这非常令人鼓舞。如果我们再加上与客户的讨论，2025年和2026年都将是增长年。

ASML公布最新业绩和展望后，股价下跌了约5%，而与此同时，人工智能领域的重要企业英伟达也宣布，由于美国出台新规定，要求向中国销售芯片必须获得许可，因此该公司的财务状况将面临50亿美元的损失，而AMD处理器也将受到新规定的限制。ASML的最新跌幅延续了去年6月开始的大幅下跌，当时该公司的股价达到了历史最高点

高数值孔径EUV进展
最近一个季度一个值得注意的进展是，ASML装运了第五套EUV系统，该系统采用了主要合作伙伴蔡司生产的高数值孔径反射光学器件，这意味着目前已有三家客户安装或正在安装这些尖端光刻工具。

Fouquet还强调了在二月份于加利福尼亚州圣何塞举行的SPIE高级光刻与图案化大会上公布的使用这些新工具进行曝光的结果，Fouquet本人还在该大会上做了全体演讲。这位首席执行官说：我认为SPIE是一个非常好的活动，因为我们看到客户们非常积极地分享他们在高数值孔径技术上的成果，并举例提到英特尔已在他们的设备上曝光了超过3万片晶圆。

他还补充说：他们还非常强烈地指出，高数值孔径可以帮助他们简化流程。他们提到有一层可以将工艺步骤从40个减少到10个。这当然有助于缩短周期时间、提高产量和工艺复杂性。另一个SPIE演示是来自三星公司，该公司表示，高数值孔径工具可以将周期时间缩短60%。Fouquet补充说：我们开始看到高数值孔径的价值得到认可。我们的客户正在以某种方式对其进行衡量。这非常令人鼓舞。

一篇论文指出，高数值孔径系统的成熟度远超当年低数值孔径技术在同一发展阶段的表现，这表明客户在采用该技术时所面临的导入风险和适配难度将大幅降低。在ASML业绩公布后的早盘交易中，该公司的股价下跌了约5%，在纳斯达克的交易价格接近650美元。与许多科技股一样，该公司的估值在过去几周也经历了情绪波动。但目前这一估值仍远低于2024 年6月达到的超过1000美元的历史最高点。